一家景林资产投资的 “千里马” K12教育公司
2020年的冬天特别冷，武汉疫情 让大家匆忙的脚步突然停了下来，中国好像也按下了“暂停键 ”，但有一个行业特别受益--在线教育 ， 全国的孩子都在家接受 在线教育 学习 ，市场是聪明的，,国内在线K12在线教育龙头公司 ---新东方在线（HK: 1797） 近半年上涨5倍，近一周上涨百分之50.
你如果仔细看新东方在线的股权结构 ，景林资产 的创始人蒋锦志 妻子持有新东方在线的 6.87%的股权。
新东方在线 是一家好到 景林资产的老板舍不得 自己旗下的产品买入 ，只愿意个人买入的公司， 我这个公众号 去年10月 开始写的，那时候新东方在线 股价已经翻倍了，当时重点分析的高瓴资本，景林资产还没有来得及分析 。在我研究高瓴资本的时候，经常发现景林资产的不少投资和高瓴资本是重合的。
景林资产在教育股的投资是非常优秀的，在美股市场景林资产很早就牢牢的重仓 新东方（NYSE:EDU）的股权，景林资产对新东方的熟悉程度和认知 超过很多人。
今天我说景林资产 投资的另外一家K12教育公司，可能未来是一个千里马，股价现在还在底部--天立教育（HK: 01773）。
景林资产 作为基石投资者 进入的天立教育 ，2018年7月12日 投资 2000万美金 持有 6946万股 天立教育 ，持股成本 2.66港币/股。
景林资产只赚了公司成长的钱，景林资产 买入 天立教育的估值是 10.95倍PS, 40PE ,现在天立教育的估值是 8PS, 26PE .
天立教育介绍：
天立教育 成立于 2002 年，同年首所学校泸州天立学校建成并招生，自2009年起公司开启扩张战略，先后于2009年、2010年在泸州建立泸州市龙马潭区天立小学及首所培训学校泸州市龙马潭区天立文化艺术培训学校，于2013年成立的宜宾市翠屏区天立学校标志着公司业务已拓展至泸州之外地区，2015年起开始以每年新增两所自有 K12 学校进入加速扩张期。
2018 年 7 月在香港联交所主板上市。截至 2019年2月，公司官网显示共有17所 K12 学校（7个高中学段、11个初中学段、12个小学学段及6个幼儿园学段）、11 所培训中心及4所早教中心处于运营状态，根据弗若斯特沙利文统计，公司是中国西部地第二大 K12 民办学校运营机构（按学生入读人数计），市占率为0.3%
先看一下 天立教育的视频介绍：
天立教育的商业模式：
教育股的商业模式比较简单，营收 =学生人数* 学费，
学费：跟随通胀上涨，优质的教育 溢价能力很强。
学生人数：天立已经过了从0 到1，从1到3的阶段，现在在经历从3到100的阶段， 每年新建5到10所学校增加入学人数，保持优秀学校的复制节奏。
投资者只需要关注一个变量：入学人数 ，确定入学人数就大约可以确定营收。
天立教育的发展步骤：
开办 标杆性的K12学校，毕业生的高考 百分之60学生可以达到一本入学率，百分之90的本科录取率，形成良好的口碑。
开办2到3所学校，摸索出一套 办学扩张的经验，包括引进老师 ，招收学生，和地方政府谈判。
每年开办5到10所K12学校扩张 ，保持高速成长。
天立教育的优势：
天立的赛道是四五线城市K12，那里的公立学校被二三线城市学校彻底淘汰了，所以当地老百姓对优质教育需求特别强烈，政府也有需求，有好的教育 新区的房子才好卖。
天立教育虽然是重资产扩张的，但是他的资本支出 百分之50当地政府都会 补贴，没有补贴 天立教育也不会去那个城市开办学校，另外百分之30天立会走负债形式，自有资金不足百分之20 。
天立的竞争优势是高一本升学率及快速复制的能力，没有强力竞争对手。
天立的管理层优秀，工作非常努力，同时管理层对教育有情怀。
入学入学人数预期：
目前天立已储备新开学校 20 家， 其中川内 6 家， 为成都天立小学、 成都天立幼儿园、达州天立学校、泸州天立旗舰学校、 成都郫县天立学校、 剑阁天立学校；川外共计 14 家， 储备新开学校合计容量超 5 万人。
（雪球天立教育专家：双格）
在乐观情况下天立教育的利润在2023年达到10亿，那么市值将达到250亿（现在75亿港币），这是很有希望的。如果在最严格的政策下，我测算到2023年天立的营收大概24个亿，利润大概五个亿，那么天立还可以值100亿左右。
关于天立教育的入学人数跟踪记录在腾讯在线文档，可以打开文章左下角的“阅读原文”查看。
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